凯发K8公司是国内建筑装饰领军企业，率先进行工业化布局：公司主要从事建筑装饰装修和建筑幕墙工程的设计和施工，连续14年获得中国建筑装饰百强企业第二名。2012年开始布局工业化装配式装修领域，具备领先优势。2020年公司业绩受疫情拖累，但下半年已逐步走出困境。截至20Q4末，公司在手订单233.9亿元，是2020年营业收入的2.2倍，后续业绩有保障。

　　装配式装修迎来两大强催化，市场空间大：受中长期政策（装配式建筑发展规划及碳中和环保政策）以及建筑劳工短缺两大因素催化，我国装配式装修有望迎来快速发展。2016年国务院发布《关于大力发展装配式建筑的指导意见》，提出的力争用10年左右时间，使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%凯发K8凯发K8凯发K8。根据2017年住建部发布的《装配式建筑评价标准》中规定的装配式建筑装配率要求以及各省奖励政策，我们对装配式装修市场规模进行了测算，预计2026年我国装配式装修市场规模有望达到3000至5000亿元左右。

　　公司已领先商业化运营装配式装修，竞争优势明显：公司已开始商业化运营装配式装修业务，并已发布第七代工业化产品，在浙江基地拥有两条产线亿元，处于业内领先地位。公司主编我国首部装配式装修行业标准，龙头地位彰显。公司的装配式装修模块基本实现了可再循环比例超过90%，采用的材料在表面耐磨性能和耐污染性能上都明显高于行业标准，顺应了国家绿色建筑和碳中和政策的要求。公司已承接多个工业化领域优质项目，凭借丰富的工程经验和专业化的施工、管理优势，在开拓新兴装配式装修市场具有明显优势。

　　盈利预测与估值：我们预测公司2020-2022年营业收入分别为107.66、124.53和139.40亿元，实现归属母公司所有者净利润分别为3.09、4.70和5.35亿元，EPS分别为0.23、0.35和0.40元，当前股价对应的PE分别为35.7倍、23.5倍和20.6倍。虽然公司目前估值不具备明显优势，但考虑到装配式装修有望进入快速发展期，公司已在该领域领先商业化运营，并在产品研发、产能水平、工程经验等方面全面领先，将充分享受行业景气向上带来的红利，首次覆盖，给予“审慎推荐”评级。

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237